美债遭“血洗”！黄金跌破4300

油价上涨与强劲经济数据的双重夹击，令市场对美联储将维持更长时间紧缩立场的押注急剧升温，美国国债收益率飙升至近二十年高位，美股随之承压下行。 美国采购经理人指数（PMI）数据周三远超预期，创2021年以来最快扩张速度，引发市场对经济从"韧性"转向"过热"的担忧，并触发美债市场的大规模抛售。 10年期美债收益率单日上行14个基点，突破5.00%关口；5年期收益率盘中升至2007年以来最高水平，30年期收益率则攀升至2004年来峰值。 利率互换市场已充分计入未来一年三次加息预期，部分对冲仓位甚至反映了第四次加息的可能性。 此番冲击波及范围广泛。美元指数跳涨0.6%至7月以来最高水平，黄金跌破4300美元，比特币下探84000美元，三大美股指数跌幅介于0.7%至0.9%之间，对利率最为敏感的小盘股领跌，而 纽交所新低个股数量已连续七日超过新高个股。 美国债市遭"血洗"，PMI意外强劲点燃实际利率重定价 据华尔街见闻，标普全球周三公布数据显示，9月美国综合采购经理人指数（PMI）初值攀升至58.4，预期为55.3，创2021年7月以来最高水平。9月服务业PMI升至58.7，制造业PMI跳升至57，同样双双超预期。 标普全球在点评中指出： 除COVID-19封锁解除后的需求反弹外，此次商业活动改善幅度为2015年初以来最大。 然而，数据本身之外同样值得关注的是，此次PMI报告亦显示供应链瓶颈重现，并伴随价格压力上行。市场分析人士指出，调查数据可能受到"名义偏差"影响——受访者以美元而非实际量来衡量出货和订单，从而高估了真实活动水平。 尽管如此，这些注意事项未能阻止市场的快速定价。10年期名义收益率上涨约15个基点，10年期通胀保值债券（TIPS）上涨12.5个基点，盈亏平衡通胀预期仅上行约2个基点。 5年期国债收益率自2007年以来首次突破5.00%。5年期国债收益率在当日一场规模700亿美元、需求疲弱的拍卖后进一步加速上行，当日涨幅接近20个基点。 30年期国债收益率飙升至2004年以来的最高水平。 美国30年期抵押贷款利率超过7%。 这意味着，债券投资者定价的核心逻辑是更高更久的联储路径、更强的实际增长预期、中性利率上移以及期限溢价扩大。 十月份美联储再次加息的概率逼近7成。 高盛的Rich Privorotsky将此次调整归因于增长预期： 这越来越像是对强劲增长假设的反映。6%的财政赤字加上1.5万亿美元支出，意味着大量债券发行和大量名义增长。对股市而言，这是更清晰的宏观风险，不是失控的通胀，而是持续偏高的实际资金成本。 SEI Investments固收投资管理负责人Sean Simko表示： 面对今天这列轰鸣而来的市场“大卡车”，谁也不想螳臂当车。美债市场正遭遇三重重击：经济数据超预期强劲、新债海量供给推升5年期收益率创下多年新高，以及全球通胀顽固难降的悲观预期。 强劲数据之外，美联储官员的表态进一步坚定了市场对持续紧缩的预期。 美联储理事Michael Barr周三表示，为使通胀及时回落至2%目标，进一步政策调整"在我的基准情形下很可能是必要的"，并强调"价格稳定对于支持最大就业至关重要"。 FHN Financial的Will Compernolle指出，当前经济强劲的性质已发生关键转变： 经济强到能够承受加息，与经济强到开始推升通胀压力，是两种截然不同的情形。前者允许美联储专注于通胀而无需过多担忧劳动力市场恶化；后者则要求更为激进、更为紧迫的紧缩行动。 富国银行投资研究所的Tony Miano认为，市场正在进入新的周期： 这是市场在告诉我们，一个真正的再紧缩周期已经开启。整条收益率曲线正在同步重定价，这意味着股票折现率上升，抵押贷款和企业借贷成本走高，风险资产的门槛也在提高。 能源市场动荡：油价反弹叠加柴油出口争议 与此同时，能源市场的双重扰动进一步加剧了通胀担忧。 布伦特原油结算价重上103美元，WTI原油上涨2.4%至92.68美元，终结此前连续五日的下跌走势，原因是中东局势持续紧张，以及全球实物市场供应紧张。 美国柴油裂解价差挫跌12.70美元至每桶97.85美元。美国零售柴油价格已达每加仑6.522美元，创历史新高。 据报道，原油交易商正以创纪录的溢价抢购美国最大储油枢纽俄克拉荷马州库欣的即期供应。WTI现金展期价差首次突破每桶5美元，这在自2017年以来的数据中尚属首次，该数据反映交易商为即期交货相对于下月合约愿意支付的额外溢价。 在伊朗问题上，伊朗总统Masoud Pezeshkian表示，在制裁和美国封锁持续存在的情况下，伊朗不会允许霍尔木兹海峡的航行自由，为各方恢复和谈的努力增添了变数。 另一焦点是白宫对柴油出口政策的态度。 华尔街见闻提及，美国能源部长Chris Wright周三表示，特朗普政府正与炼油商